据统计，2018年国内对二甲苯市场价格走势上涨，年初均价为7300元/吨，年末均价为8500元/吨，全年涨幅为16.44%，由价格走势图中可以看出，国内PX价格最高点出现在10月上旬，最高价格为11000元/吨，全年价格最低点出现在年初，最低价格为7300元/吨，全年最大振幅为50.68%，综合全年来看，国内对二甲苯市场价格仍然处于上涨趋势，这是国内外因素共同影响的结果。

2018年全年中国PX产能为1401.5万吨，但是全年开工率在7.1成左右，总产量为995万吨左右，然而1-10月进口总量高达1301.87万吨，整体来看PX对外依存度高达60%，PX外盘价格是国内对二甲苯市场价格的最重要影响因素。

2018年PX行情回顾

结合全年国内市场价格走势图和PX外盘价格走势图来看，PX市场价格走势可以分为三个阶段：第一阶段为1月初-7月底，PX市场价格走势震荡阶段；第二阶段为8月初-10月中旬，PX市场价格大幅上涨阶段；第三阶段为10月中旬-2018年年底，PX市场价格大幅走低阶段。

第一阶段为1月初-7月底，国内PX市场价格一直维持在7500元/吨左右。从产品供应方面来看，国内PX开工率维持7成左右，国内装置中福海创产能160万吨的装置处于检修中，乌鲁木齐石化装置开工在5成左右，其他装置正常开工，国内对二甲苯市场价格走势较为稳定。但是对于国内PX市场来说，较大的进口依存度是PX产品的常态，因此外盘价格直接影响国内对二甲苯市场价格，PX外盘价格一直维持在900-1000美元/吨CFR台湾，外盘价格的震荡是国内对二甲苯市场的一大支撑。

从产业链上来看，第一阶段原油市场一直保持窄幅的区间震荡，原油价格大致在60-70美金这个区间上下波动，原油价格能得以维持相对高位平稳运行一段时间，原油价格高位成为了PX市场的成本支撑，所以国内对二甲苯市场价格一直维持在7500-8000元/吨。下游PTA市场走势也较为稳定，PTA市场价格一直维持在5750元/吨左右，加之国内开工率维持高位水平，PTA开工率在75%左右，聚酯开工率维持85%左右，江浙纺织开工率在76%左右，下游PTA市场及聚酯行业较高的开工水平是PX市场价格的一大利好支撑，PX市场价格维持震荡运行趋势。

第二阶段为8月初-10月中旬，PX市场价格大幅上涨阶段，国内市场价格从8300元/吨大幅上涨至11000元/吨，涨幅高达32.53%，国内对二甲苯市场价格大幅上涨主要是国内外共同影响的结果。8-10月份是国内纺织行业的销售旺季，国内PX开工率不足7成，腾龙芳烃装置仍处于停车状态，彭州石化装置停车检修，扬子石化PX装置运行正常，金陵石化装置运行平稳，青岛丽东装置满负荷运行，齐鲁石化装置运行正常，乌鲁木齐石化装置开工在5成左右，国内对二甲苯供应正常，受上下游行情大涨拉动国内市场价格大幅上涨，8-9月份中石化PX结算价格大幅上涨2810元/吨至10950元/吨，中石化结算价格上涨是国内对二甲苯价格走高的一大利好。

此期间国际原油价格大幅上涨，此期间WTI原油价格一度上涨至75美元/桶的高位水平，一方面欧美国家对伊朗进行制裁，伊朗问题导致了原油供应下滑的预期，西方的制裁对伊朗原油的供应影响非常大，全球市场因此减少了约140万桶/日的供应量，与利比亚去年减少的供应量相当欧佩克减产，原油价格不断上涨。

另一方面原油库存减少，导致场内货源减少，原油价格持续走高。PX外盘价格受原油价格上涨支撑持续上涨，截止10月中旬PX外盘价格大幅上涨400美元/吨至1380美元/吨CFR台湾，外盘价格对于国内对二甲苯市场有一定的指导作用，对二甲苯对外依存度高达60%，外盘价格走高是国内PX市场的一大利好。

加之下游PTA市场价格持续上涨，国内PTA市场价格大幅上涨至9250-9300元自提附近，开工率方面也有不同程度的上涨，PTA开工率在80%左右，聚酯开工率维持90%左右，江浙纺织开工率维持80%左右，秋季为纺织行业的销售旺季，下游PTA市场价格上涨，加之终端纺织行业行情向好，受下游利好支撑影响，PX及PTA市场价格均有不同程度的上涨。

第三阶段为10月中旬-2018年年底，PX市场价格大幅走低阶段，国内PX开工率维持7成左右，国内自给率严重不足，较大的进口依存度是PX产品的常态。四季度原油价格大幅下滑，受原料市场影响国内对二甲苯价格大幅走低，国内市场价格从11000元/吨下滑至8500元/吨。综合来看外盘价格的变化是影响国内对二甲苯市场价格的一大重要因素，截止12月24日亚洲地区收盘价格在1003美元/吨CFR台湾，外盘价格的大幅走低350美元/吨，外盘价格大幅下滑是国内PX价格走低的一大利空。

国内对二甲苯97%的用于生产PTA，国内PTA市场整体开工在65%左右，对PX的需求一直处于高需求状态，下游PTA大幅走低也是对于对二甲苯市场的一大利空影响。2018年四季度WTI原油价格大幅走低，截止年度WTI收盘价格在42美元/桶的水平，原油价格大幅走低对于下游化工品市场失去了有力的成本支撑，PX市场价格大幅走低。下游PTA市场价格有所下滑，截止12月25日华东PTA市场价格为6300元/吨，较10月初价格9300元/吨大幅下滑32.2%，加之终端下游聚酯开工维持8成以上水平，江浙纺织开工率维持70%左右，下游终端行业走销行情转差，PX市场价格持续走低。

2019年PX行情展望

2019年国内PX大量投产，预计供给增速6%供需拐点出现：预计2019年PTA供给量4248万吨，对应PX需求量2803万吨，相比2018年新增需求100万吨。2018年底-2019年国内预计新增产能1130万吨/年，其中大部分产能是18年延期投放。恒逸石化位于文莱的150万吨PX产能计划2019年二季度投放，亚洲其他国家暂无新产能投放，总计新增产能1280万吨。根据投产时间折算，预计2019年国内PX产量增加360万吨，PX进口量将减少至2017年水平，开始进口替代过程。预计2019年供给量增速6%，超过新增需求，打破2018年PX供需紧平衡状态。整体PX呈现供给宽松。

预计2019年PX-石脑油的利润将逐渐下移至PTA-PX，奠定盈利空间：不过多考虑油价影响的情况下，我们预计2019年PX产量增速6%，PTA产量增速4%，聚酯产量增速7%。中游PTA新增产能最少，2019年延续供需紧平衡；上游PX国内产能释放，逐步实现进口替代，出现拐点迎来供给宽松。从供需角度分析，我们认为2019年PX、PTA、长丝较难重现2018年的高价行情，但是由于产业链上下游供给增速不平衡导致的供需结构差异，将会引起PX-石脑油、PTA-PX、涤纶长丝-PTA三个环节的价差重构，奠定行业的盈利空间。预计2019年PX价格下滑，PX-石脑油的利润将逐渐下移至PTA-PX，PTA-PX价差扩大。

预计2019年，即使考虑到聚酯名义需求增速较2018年显著下滑，但涤纶长丝、PTA供需仍偏紧，盈利有望维持高位。PX-石脑油的利润将逐渐下移至PTA-PX，下游行业整体将从中受益。