PTA期价下跌后企稳，国庆节前或将震荡_

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PTA期价下跌后企稳，国庆节前或将震荡

文章来源：化纤头条编辑：编辑部发布时间：2018-09-26 08:46 浏览：9465

摘要：上周PTA期货震荡下行，前半周期价受下游长丝减产加码影响期价大幅回落，后半周价格企稳小有回升。

上周PTA期货震荡下行，前半周期价受下游长丝减产加码影响期价大幅回落，后半周价格企稳小有回升。主力合约TA901周下跌1.6%至7214元/吨，周成交694.6万手，持仓量增加减少23.62万手至107.34万手。由于现货价格下跌明显，近月合约TA811大幅下挫，周下跌5.8%，收于7586元/吨。

现货方面，上周PTA现货价格大幅回落。聚酯长丝减产力度进一步加大，主流供应商参与现货回购积极性回落，截止周五CCF现货报价7840元/吨，较上上周回调1305元。

PTA上游原料近况

上游石化产业链，从绝对价格看，原油、石脑油高位震荡，小幅上涨，PX价格回落。从加工差看，石脑油加工差位于高位，小幅回落，PX加工差压缩，但仍在相对高位，由于PTA现货价格大幅下滑，PTA加工利润压缩明显。上周布油价格在高位震荡，价格上涨1.2%至78.75美元/桶，CFR日本石脑油价格坚挺上涨，上周价格为692.4美元/吨，石脑油裂解价差113.6美元/吨，较上上周小幅走扩2.6美元。

PX端，上周CFR中国主港PX报价1276美元/吨，较上上周下滑6.4%，PX小幅回落，PX-石脑油价差压缩109.3美元至571.3美元。装置方面，上周亚洲PX装置开工率82.8%，沙特和越南各一套装置开工负荷提高，开工率较上上周上升3个百分点，本周预计装置开工负荷无明显变化。目前因PX加工差位于高位，总体开工率有保证，下游聚酯需求增速有回落的担忧，供应紧张程度缓解，目前PX供应相对平衡。进入10月后部分老装置重启，可能导致小幅累库。

下游供需与装置情况

PTA供需方面，需求端受下游聚酯端长丝工厂开始降负减产、涤丝产销走弱影响，PTA部分装置停车检修，开工率下降。上周部分PTA工厂进入检修周期，PTA工厂开工负荷继续回落2.54个百分点至79.48%。上周PTA 现货相对充裕，价格大幅回落，而PX价格相对坚挺，PTA 加工利润大幅压缩，周均加工利润1162.9元/吨，较上上周下降959.6元。PTA库存天数上升为3.5天，09合约交割完成，郑商所仓单为0，仓单有效预报数量合计2325张。

PTA装置方面，进入9月中旬之后，由于PTA大厂陆续进入检修状态，因此供应上的压力也逐渐缓解。由下表中可以看出，目前已经进入检修的逸盛、BP珠海涉及的产能即达到了近30万吨/月，而如果在节后其他检修计划均得以兑现，则将涉及750万吨/年的产能，即62.5万吨/月的产能减少。虽然有部分检修计划不足一月或者可能错峰实行，但仍然是大量的供应减少。

PTA未来走向哪里？

未来虽然已知在供应上将有所减少，需求上如何判断呢？旺季究竟还会不会来？

由轻纺城总成交量情况来看，今年8月中旬以来成交量较往年并没有显著降低，其中长丝和短纤布料的比例也同样维持在2：1-3：1之间。由此我们推断实际上国内对终端纺织品的消费需求并没有发生实质性的变化。然而从产业链的负荷率变化能够看出，目前江浙织机和聚酯工厂的负荷率均处在偏低水平。对比历史数据，江浙织机和聚酯开工率除了春节期间外年内也曾经出现了数次降负，可并未持续太长时间，且10-11月均处于偏高的水平。

因此，可以认为终端消费和下游需求实际上并没有发生质的反转。出现减产潮主要是因为上游原料价格过高而压缩了利润引起的阶段性变化。未来有可能出现两种不同的走势：其一，PTA和聚酯价格继续下滑，跌至聚酯和织造业亏损得以接受的水平后，聚酯和织造开工恢复，产业链重回原态；其二，织造库存消化，开工不得不恢复，传导至涤纶聚酯，全产业链价格维持高位，终端纺织品产品价格上涨，产业链利润重新分配，PTA维持高加工差，长期来看，10月份有可能会向好。但是从短期来看，PTA加工差压缩明显，PTA装置检修幅度加大，现货价格企稳，本周PTA期价继续下跌空间不大，预计维持震荡走势。本周重点关注现货价格及涤丝产销情况。

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