走势回顾
上周(2月27日~3月3日),上证综指下跌1.08%、深证成指下跌0.45。纺织服装板块上涨0.04%,其中纺织子板块上涨0.76%,服装家纺子板块下跌0.31%。纺服板块重点个股涨跌幅前三位为三夫户外、歌力思、太平鸟(7.38%、4.90%、3.79%);后三位为森马服饰、华斯股份、瑞贝卡(-5.40%、-5.24%、-4.92%)。
行业新闻
1. 发改委:1月份国内棉价稳中有跌;2.香港零售业1月跌幅收窄至0.9%;3. 维秘母公司2月销售大跌10%;4. 迅销集团公布146家优衣库供应商完全名单;5. 爱茉莉太平洋股价暴跌12%;6. 安踏推出定制业务,“ANTAUNI”正式上线。
本周观点
上周多家上市公司集中公布2016年业绩快报,从已披露的35家纺织服装企业看,业绩分化较为明显,部分细分子领域基本面继续承压,但总体呈现逐步企稳迹象。对于已披露的业绩快报情况,我们认为可以关注以下几个特点,为后续年报及一季报密集披露期间的板块投资提供参考,1)中高端服饰品类Q4收入端恢复良好:在终端零售回暖及百货客流回升背景下,高级女装、男装等中高端服饰品类受益明显,17年表现仍值得期待;2)棉纺上市公司16年整体经营表现优异:受益于人民币贬值及棉价上行因素,16年棉纺上市公司经营改善明显,其中盈利能力提升是经营改善的重要特征;3)家纺收入增长提速明显,或受益16年地产销售高峰:一般而言家纺消费滞后房地产销售6~12个月,此轮地产销售高峰对于家纺需求的推动已逐步显现,积极影响有望在17年延续;4)16年理财收益率下降影响服装企业盈利增速:对于现金流充裕服装上市企业影响尤为明显。 国信纺服3月组合:飞亚达、歌力思、奥康国际、九牧王、华孚色纺、上海家化。
核心投资主线:
1.重点关注名表及黄金饰品等中高端消费领域的市场回暖,尤其是在海外消费回流以及国内消费升级背景下,奢侈品市场化的趋势性更为明显,17年需求端改善趋势或将延续,优质龙头有望持续受益,继续首推受益名表市场复苏、有望迎来业绩拐点的飞亚达,关注经营能力优秀、估值合理的老凤祥。
2.棉纺板块基本面逐步改善,重点关注成本控制强及具备议价能力的产业链龙头华孚色纺、联发股份,以及基本面逐步改善、受益人民币贬值的孚日股份。
3.关注消费升级趋势下的“新消费”及转型投资机会:轻奢(歌力思)、体育消费(奥康国际、贵人鸟)、化妆品产业链整合(青岛金王)。
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