多名核心知情人士均向记者证实，2012年上半年，美邦服饰8亿库存的消化，涉嫌虚假销售和人为调节收入。与此同时，这个中国最大服装公司还发生了大规模人事变动，直接导火索正是以激进方式处理库存危机。一名前美邦员工表示，离开的原因是出于“委屈”和“恐惧”。他说，美邦正在往巨大的危险滑落；“内部员工失望，外部加盟商绝望，供应商无望。”

加盟商压货之痛

在美邦的存货中，占比最大的就是秋冬装，为了化解上市公司的库存，美邦选择将库存压力转嫁到经销商头上。“公司往我们这里运的冬装最多。”贵阳美邦门店的导购告诉理财周报记者。

有些经销商欲言又止，“美邦对终端渠道的压货太厉害了，传统服装行业本来就受到挑战，我们的压力非常大。”压货是套在加盟商脑袋的紧箍咒，使他们渐渐失去了活力。今年上半年加盟店为美邦贡献的营业收入为22.4亿，占比49.1%，多年来首次低于55%。

“美邦上市五六年了，希望他们能慢下来，停下来，让店铺做一个形象的升级，对货品的结构重新沟通反思一下。”有经销商对理财周报记者说。面对所处的困境，美邦全国最大的加盟商“鞍山锦联”的李姓负责人表示，“不是不愿意说，是不方便说。说了也解决不了。”>>详细

周成建去存货之术

有业内分析师称将如今服装行业的库存拿出来卖，可以卖三年不用出新品。自信的周成建对服装销售形势的估计一向偏乐观。上市后，资本市场要求迅速扩张，市值膨胀也让他信心爆棚，对自己的能力范围做出错误判断。

美邦欲学ZARA的快时尚却变得本末倒置，最终存货都砸在自己手里。至于美邦推出的新品牌MC和TAGLINE，用分析师的话来讲就是，“MC和tagline刚开始出来还卖得可以，后来慢慢不行了。”MC和TAGLINE从未单独披露过财务数据。

美邦存货高企 非一日之寒

2009年9亿，2011年25.6亿。圈内曾有人士评价周成建执行力和接受新事物的魄力在行业里绝对是顶尖，然而，这是美邦快速发展的最重要原因，也是挚肘美邦精细化发展的短板。

令人惊讶的是，现在美邦的直营店和加盟店的销售都很艰难；但半年之间，美邦的存货在周成建的骂声中“降”了下来。从25.6亿元到17.5亿元是可怕的奇迹。

子公司和亲属店消化8亿元存货

历年前五大客户都是控股子公司的美邦，今年找到了新的大客户来接盘。中报披露，爱裳邦购、辽宁大连、湖南长沙、河南郑州、河北石家庄分别向美邦贡献了3.17亿、3524万、2764万、2422万、2112万，累计4.25亿元，营收占比10%。其中，爱裳邦购是美邦控股股东上海华服的全资子公司，背后的实际控制人就是周成建，其余四大客户则是美邦的加盟商。换言之，今年上半年周成建的爱裳邦购替美邦消化了3.17亿元的存货。美邦内部甚至有传言说，美邦的存货有7-8个亿卖给了爱裳邦购。

同时，周成建的亲属们也分担了6864万元的存货，包括向妹夫黄岑期(加盟商)、侄子周文汉(加盟商)销售3233万元；向姐姐周建花销售1958万元；向妹妹周献妹销售1673万元。>>详细

美特斯邦威华丽报表的诞生

与门店冷清、经销商怨声载道、自欺欺人处理存货相反的是，美邦服饰华丽的2012年半年报：营收增长21%，净利润增长15%。而86家纺织服装上市公司中，有40家营收出现负增长，42家净利润下滑。

但几乎每个记者联系到的经销商都认为，“今年市场下滑比较明显。”

那么，美邦的华丽报表是从何而来呢？

“走账”——预先配发

2012年的服装行业哀鸿遍野，另一家体量较大的服装公司森马，净利润下降43%。如此环境下，美邦仍增长15%，且库存从25.6亿降至18.53亿，让周成建赚足了面子。“好几次都听到周老板在同行面前得瑟，说我这边还在往上增长。”一位美邦前中层说。一些上市服装企业高管不解，“在这种形势下，为何美邦还保持这么大的增长？没有理由。”“走账”，是服装行业拉升业绩都会采取的手段，即预先配发。某核心知情人士向理财周报记者透露，美邦2012年的业绩，是将原计划在2013年2月配送的货品提前发给加盟商。美邦的特别之处在于，预配是由财务部门单独做的，不经过业务部门。

美邦服饰的“预配流程”

业务部门先与各个加盟商沟通好，让加盟商做一个订货，并要求其在2012年12月31日前将款打到公司账户；同时公司会做一个虚拟出库，之后系统就显示这批货已发至加盟商手中，随即系统自动形成销售收入。但真实情况是，这批货仍压在仓库，并没有发到加盟商手中。

做虚拟出库会有严重的“后遗症”，就是等到要真正配发时，系统会显示加盟商已经有这批货了，每个仓库的预配账面与实际配发的账面都对不上。“这时候业务部门就要和加盟商沟通，你预配了什么东西，但实际上应该配什么东西，账怎么走，款项怎么走，你的进货合同要怎么写。这些都是我们弄，财务不管。”预配渐渐成为业务部门的噩梦。“我们要花大量时间，在期货合同和在ERP虚拟配发的下面，用手工调账面，然后再发给物流配送的同事发出去。而且这里面还有一个问题，供货合同和实际配送经常会有一些差额，需要我们来回去调。”更可怕的是，预配导致的窟窿一年比一年大。“2008年刚上市第一次补差额是几千万，现在每年都是几个亿的调整。”

一名离开美邦的人表示恐惧：“恐惧是因为，我们意识到这样做业绩下去，是错误的。”在A股市场上不乏粉饰表报的做假者，前有银广夏，近有绿大地，无不以子公司孙公司名义虚假交易，满天过海，美特斯.邦威会不会是下一个被捅出来的窟窿？希望相关监管者能够进行调查，给投资者一个透明的答复，我们拭目以待。